今日军工板块继续走强，截至收盘，中航成飞20%涨停，市值为2566亿，近4个交易日涨幅超60%。此外，七丰精工30%涨停，股价创历史新高。昆船智能、航天南湖、晨曦航空、华如科技等纷纷20%涨停。军工股领衔大涨之际，A股今日的做多氛围十分高涨，创业板指大涨逾2.6%。
受军工股大涨的影响，军工ETF表现也较为亮眼，截至收盘，多只军工相关ETF涨超5%。
消息面上来看，近期地缘政治局势的变化，使得市场对军工行业的关注度持续提升。自4月下旬克什米尔枪击事件发生以来，印巴边境局势持续升温，当地时间5月10日下午，印巴停火协议正式生效。印巴冲突期间巴基斯坦空军战果丰硕。据悉，巴基斯坦为我国主要武器装备出口国。
此外，5月11日，人民日报刊文《加快解放和发展新质战斗力》，文章强调，当前，新一轮科技革命和产业变革蓬勃发展，大量高新技术武器用于实战，智能技术、无人装备、大数据应用等成为战斗力新的增长点。深入研究现代战争特点规律，加快解放和发展新质战斗力，既是建设一流军队的紧迫课题，也是打赢未来战争的时代要求。
从基本面来看，军工行业预收账款创新高印证了板块需求回暖。华福证券指出，2025年一季度末国防军工行业预收账款及合同负债达1772亿元，较年初提升5.36%，创2023年以来最高增速；预付账款723亿元，同比增长8.31%，资产负债表端积极变化印证备产备货需求旺盛，行业好转迹象明显。2025一季度军工板块毛利率19.69%，同比提升0.04pct，环比提升2.9pct；净利率4.35%，环比大幅提升5.61pct，盈利能力持续改善。
从估值方面看，军工指数估值当前分位点为49%，估值处于近10年较低水平。
中航证券认为，富有弹性的军贸市场，将成为我国国防军工行业持续高增长的新动力和加速度来源，我国国防科技工业或将乘机借势形成“内外兼修”，结合“一带一路”战略实现“左右逢源”。与此同时，进入2025年后，国防军工行业将迎来“十四五”任务冲刺、建军百年目标，及自主可控国产替代等多重催化，内贸属性得到进一步强化，内需增幅尤为可观。
华福证券强调军工具备超强内贸属性，且国际形势对我国军工强实力的验证或为军贸奠定长逻辑基础，2025—2027年在“十四五”任务冲刺+“建军百年目标”+“自主可控国产替代”+“军贸快速发展”等多重因素催化下，内需外需均增长幅度巨大，该机构认为，发展军工或为未来重中之重，强烈推荐内贸+外贸+自主可控三条主线。
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上周五鲍威尔在怀俄明州杰克森霍尔举行的堪萨斯城联储年度经济会议上发表备受瞩目的讲话明确表示，“通胀上行风险降低。就业下行风险上升。调整政策的时机已经到来了。”鲍威尔讲话后，美元指数=USD下跌0.8%，而指标美国10年期收益率US10YT=RR也有所下降。美联储重要官员古尔斯比也表示：已收到就业市场的警示信号。有充分理由认为美联储关于降息的预测将会实现。美元利率9月开启降息周期，无疑将大大降低黄金的持有成本，这使得黄金对其他货币持有者更具吸引力。根据美国政府周五公布的每周数据显示，截至8月20日，对冲基金和其他大型投机者的黄金净多头头寸增加7.8%，达到236,749份合约，这是自2020年初以来的最高水平。说明市场对黄金的投资兴趣似乎仍持续不衰。
华泰证券指出，军工上游信息化、新材料等上游领域的部分标的在需求、订单甚至业绩层面已出现明显好转迹象，或表明军工板块基本面已进入反弹阶段。维持“一主两率”投资框架，建议关注信息化、新材料、航空发动机、新质新域方向。
